Вести Экономика

ВЕСТИ Прямой Эфир

 

      Курс евро/доллар близок к минимальному значению

      Распечатать

      04.06.2018 17:59

      Москва, 4 июня - "Вести.Экономика". Постепенное ужесточение монетарной политики ФРС рано или поздно приведет к укреплению позиций доллара на Forex, однако до сентября у евро еще есть возможность подняться. Весьма оптимистичные перспективы в горизонте нескольких месяцев и у рубля, считает Алексей Михеев, руководитель аналитического отдела ВТБ "Форекс".

      Алексей Михеев, руководитель аналитического отдела ВТБ "Форекс"

      "В мае пара евро/доллар продолжила снижение, которое началось 19 апреля с отметки 1,24. В начале мая была прорвана вниз отметка 1,20, и падение практически равномерно продолжалось весь май. В итоге 29 мая евро/доллар показал отметку 1,1510. В качестве основной причины снижения евро и роста доллара в первой половине мая комментаторы рынка называли рост доходностей облигаций США. Доходность 10-летних облигаций США в середине мая пробила отметку 3% и достигала максимума на уровне 3,12%. По этой логике, чем выше доходность, тем выше привлекательность американского долгового рынка, что должно способствовать росту доллара. На самом деле рост доходностей означает падение облигаций в цене. Впрочем, это объяснение роста курса доллара показало свою несостоятельность уже в мае. Так, после 17 мая доходность американских 10-леток начала снижаться и к 29 мая опускалась до 2,75%, то есть на уровни начала апреля. Но доллар не прекратил рост.

      К концу мая комментаторы рынка нашли новое объяснение слабости евро – политический кризис в Италии, который привел к обвалу на долговом рынке страны. Если доходности 10-летних облигаций Италии еще 17 мая находились на уровне 2,10%, то 29 мая они поднялись до 3,40%. СМИ тут же начали писать об увеличении вероятности выхода Италии из еврозоны несмотря на то что лидеры популистских партий, которые получили большинство мест в парламенте, многократно заявляли, что отказались от планов вывести Италию из состава еврозоны. Кроме того, 29 мая Джордж Сорос заявил, что ждет нового мирового финансового кризиса и больших проблем в Европе.

      Однако, как часто бывает, в тот момент когда пессимизм на рынках достигает максимума, курс валют уже близок к своему минимальному значению. Так произошло и в этот раз. Вследствие событий в Италии пара евро/доллар упала с 1,18 до 1,15. Тем не менее после стабилизации политический ситуации в Италии (правительство было сформировано, и оно не собирается выводить Италию из еврозоны) и восстановления на долговом рынке страны евро/доллар отскочил от 1,1510 до 1,1740. Нельзя исключать, что в июне будет еще одна попытка снизиться до уровня 1,15, однако в целом мы полагаем, что отметка 1,15 выступает мощным уровнем поддержки, и пока цена находится ниже 1,20, краткосрочно евро к доллару можно считать дешевым.

      Мы полагаем, что разворот к росту доллара в последние полтора месяца был вызван во многом опасениями относительно глобальной "торговой войны" и в связи с этим общим снижением аппетита к риску. Однако в начале мая риски "торговой войны" США и Китая в значительной степени уменьшились, американские фондовые рынки пошли вверх. Также в мае доллар приостановил рост или даже начал падение к другим основным валютам forex кроме евро и фунта стерлингов. Кажется, что из-за итальянской истории евро оказался слабее других пар и отстал от общих тенденций. Однако нельзя не отметить, что в последний месяц пара евро/доллар демонстрирует высокую корреляцию с индексом фондовых рынков развивающихся стран MSCI EM (см. рис.)

      Очевидно, что сильный доллар объясняется слабостью аппетита к риску на рынке. Для уверенного роста евро нужен мощный рост аппетита к риску, например, такой как в декабре 2017 г.-январе 2018 г. Тогда наблюдалось общее падение доллара ко всем типам активов. Мы полагаем, что шансы на повтор такого сценария еще сохраняются.

      Пока что экономики США и еврозоны находятся в прекрасной форме, несмотря на некоторое замедление в I квартале. Новый бум оптимизма возможен, если США и Китай придут к соглашению по торговле и риск глобальной "торговой войны" будет окончательно снят. И хотя понятно, что постепенное ужесточение монетарной политики ФРС рано или поздно приведет к укреплению позиций доллара на forex, мы все же полагаем, что до сентября у евро еще есть возможность подняться до отметки 1,23. В июне мы ждем достижения отметки 1,18 по евро/доллару.

      Рубль остается недооцененным на 10-15%, учитывая, что цены на нефть марки Brent в рублях находятся на уровне 4700. Благодаря высоким ценам на нефть профицит торгового баланса РФ вернулся к уровням, наблюдавшимся до снижения стоимости нефти в 2014 г. По последним данным, за март профицит составил $16,4 млрд. Это гарантирует поступление валютной выручки экспортеров на рублевый рынок в размере, заметно превышающем покупки валюты Министерством финансов РФ в рамках "бюджетного правила". То, что рубль не отыгрывает обратно огромный геополитический дисконт, заложенный после движений на рынке 9-11 апреля, связано как со сформировавшимся после этого случая настороженным отношением со стороны нерезидентов к рублевым активам, так и с общим сокращением аппетитов к риску в отношении активов развивающихся стран. Мы ждем, что аппетиты к риску восстановятся, а геополитический дисконт будет со временем сокращаться. Поэтому перспективы рубля видятся как весьма оптимистичные в горизонте нескольких месяцев. В июне можно ожидать снижения пары доллар/рубль до отметки 61, пары евро/рубль - до отметки 72".

      Читайте также

      

      Видео

      

      Инфографика

      Валюты

        Популярное

        • 10 стран с самым дорогим бензином

          05.06.2018

          Цены на бензин растут по всему миру. Как отмечают аналитики Bloomberg, в среднем рост цен на бензин составляет 6,1% за последние три месяца.

        • Самые дорогие платные дороги в мире

          06.06.2018

          С 28 апреля увеличились тарифы на проезд автотранспорта по платной автостраде М11 "Москва – Санкт-Петербург" от столицы до Солнечногорска. Это увеличение стоимости вызвало некоторое возмущение со стороны автомобилистов.

        • Центробанки готовят удар по финансовой системе

          15.06.2018

          Крупнейшие центробанки мира во главе с ФРС завершают свой праздник дешевых денег, нанося финансовый удар по всему миру. Последствия не заставят себя ждать.

        • 10 стран с самыми щедрыми пенсиями

          14.06.2018

          Правительство рассмотрит законопроект о внесении поправок, касающихся назначения и выплаты пенсий, сообщает пресс-служба кабинета министров.

        • 11 самых дорогих городов мира

          13.06.2018

          В зависимости от того, в каком городе вы совершаете покупки, на одни и те же продукты вы потратите разную сумму денег.

        Актуальные темы

        • Блокчейн – не волшебная палочка, а инструмент цифровой трансформации

          Сегодня о криптовалюте и новых ИТ-разработках говорят почти все. Но одно дело говорить, а другое – понимать. Генеральный директор Инновационного центра «АйТеко» Вячеслав Гариев готов объяснить, что же такое нашумевший блокчейн, и как это работает.

        • Как зарождался российский автопром

          Производство автомобилей в России относится лишь к началу ХХ в. Вначале была налажена "отверточная сборка" из импортных деталей. Однако затем дореволюционные российские модели успешно конкурировали с западными.

        • Россия - Бразилия: потенциал энергосотрудничества

          Бразилия, являясь одним из видных производителей "голубого топлива" в Южной Америке, вынуждена импортировать свыше 35% потребляемого природного газа. Группа "Газпром" изучает потенциал взаимодействия с этим государством в сфере энергетики.

        • Опиумные войны: экономические причины и последствия

          В начале XIX века Китай располагал всей базой необходимых ресурсов, которые служили экономическим двигателем на мировой арене. Однако сильное влияние Поднебесной и зависимость от нее совершенно не радовали европейскую элиту.

        • Дигитализация промышленности: развитие технологий

          Дигитализация, образование и Петербургский форум. Топ-менеджер "Сименса" рассказал о работе компании в России.

        Рекомендуем

        Карта российского рынка

        Метки

        Медиаметрикс

        Обратная связь закрыть

        Форма обратной связи

        Пожалуйста, введите текст изображенный на картинке внизу.

        Отправить

        Ошибка на сайте закрыть

        Форма Отправки ошибки на сайте

        Пожалуйста, введите текст изображенный на картинке внизу.

        Код чувствителен к регистру. Чтобы обновить, кликните один раз на картинке.

        Отправить