Вести Экономика

ВЕСТИ Прямой Эфир

 

      Готова ли Америка к повышению процентной ставки?

      Распечатать

      16.12.2015 08:25

      С тех пор как процентная ставка достигла дна в 2009 г., Федеральный резерв США неоднократно делал оптимистичные прогнозы по поводу повышения ставки, которые в итоге никогда не выполнялись. Однако сегодня, 16 декабря, пройдет заседание Комитета по открытому рынку, и на нем наверняка объявят о повышении ставки.

      США: динамика уровня ВВП и безработица

      Произойдет это главным образом благодаря хорошему состоянию рынка труда: безработица упала до 5%. Во время рецессии Америка потеряла 8,7 млн рабочих мест. С тех пор 13 млн американцев смогли трудоустроиться. В 2010 г. на каждую вакансию было 6 соискателей, сегодня - всего 1,5.

      Зарплаты после длительной стагнации, похоже, также пошли вверх. В сентябре, когда ФРС раздумывала о повышении ставки, средняя почасовая оплата увеличилась на 2% в годовом исчислении. Сегодня этот показатель достиг 2,8%. Согласно статистическим данным зарплаты в III квартале поднялись на 4% по сравнению с прошлым годом.

      Ускорение роста зарплат указывает на завершение периода избытка рабочей силы на рынке труда, отмечает британский журнал The Economist.

      Между тем, инфляция (один из ключевых критериев для ФРС) составляет все еще 0,2%, что значительно ниже целевых 2%. Основная причина - дешевая нефть. Однако базовая инфляция (рост цен за вычетом сезонных колебаний цен на продовольствие и энергоносители) сегодня на уровне 1,3%.

      Глава ФРС Джанет Йеллен объясняет этот недостаток сильным долларом, который сделал импорт дешевым ("американец" поднялся на 19% с середины 2014 г.). Если доллар прекратит укрепление, его негативный эффект не будет столь явным. Немного осталось места и для снижения цен на нефть (за последний год они упали почти на 70%).

      Все это дает надежду на ускорение инфляции в 2016 г. А это в свою очередь говорит о необходимости повышения ставки, так как монетарная политика, как правило, имеет отложенное воздействие на экономику.

      ФРС находится в сложном положении, потому что у нее асимметричные риски. Добиться правильного баланса не так-то просто. Йеллен любит повторять, что ранний старт гарантирует более ровное движение: запоздавшие и резкие повышения могут негативно отразиться на рынке.

      При этом прогноз по ставкам у ФРС выше, чем у рынка. Регулятор ожидает увеличения ставки к концу 2016 г. до 1,6%, трейдеры на контрасте не видят ее выше 0,85% к тому же сроку.

      Кто из них прав? Все зависит от того, как экономика отреагирует на первое повышение, что довольно трудно предсказать, так как каналы, через которые монетарная политика работает, не всегда ясны.

      Если ФРС будет придерживаться своих прогнозов и поднимет ставку быстрее, чем рынок ожидает в 2016 г., доллар может дополнительно укрепиться, что неминуемо приведет к резкому замедлению инфляции. Согласно оценке заместителя председателя ФРС Стенли Фишера рост доллара на 10% снижает базовую инфляцию на 0,5% в течение шести месяцев.

      Именно поэтому Йеллен, скорее всего, не будет настаивать на быстром и частом повышении ставки, если это приведет к замедлению инфляции ниже целевого уровня в краткосрочной перспективе.

      1954 - 2015 гг.: динамика эффективной ставки по федеральным фондам ФРС США

      ФРС также придется держать ногу на педали тормоза, если сохранится падение цен на сырье, так как это также может замедлить инфляцию и косвенным образом укрепить доллар.

      Наибольшая неопределенность сохраняется вокруг того, где процентная ставка в итоге остановится. Это зависит от так называемой "естественной" нормы процента - оптимальной точки, которая балансирует спрос и предложение. Определить ее не так просто, но принято считать, что она снижается, отчасти из-за более медленного роста после кризиса.

      Согласно одной из оценок (базирующейся на докладе президента ФРБ Сан-Франциско Джона Уильямса) естественная норма процента с поправкой на инфляцию находится на уровне -0,1% (снижение с 3,1% в 2000 г.). Учитывая инфляционную цель в 2%, можно говорит, что процентная ставка в итоге остановится на уровне чуть меньше 2%. Это чрезвычайно низко: в 2007 г. (до кризиса) ФРС имела возможность снизить ставку на более чем 5 процентных пунктов.

      Последний раз монетарная политика менялась в похожих обстоятельствах в 1947 г., когда ФРС начала повышать ставку с 0,375%, которая до этого удерживалась в течение пяти лет. В этот раз не придется так долго ждать другого, близкого к нулю, показателя.

      Рубрики: ЦБ мира, США

      Метки: США, ФРС, ставка, экономика

      Читайте также

      

      Видео

      

      Инфографика

        Популярное

        • 33 города с самым низким уровнем жизни

          26.05.2016

          Mercer, одна из крупнейших консалтинговых компаний в сфере HR, публикует свой ежегодный индекс качества жизни Quality of Living Index, в рамках которого города мира оцениваются с точки зрения качества жизни по целому ряду параметров.

        • Путин назначил Кудрина на новый пост

          17.05.2016

          Экс-министр финансов РФ Алексей Кудрин по распоряжению президента РФ Владимира Путина назначен руководителем рабочей группы экономического совета при главе государства по направлению "Приоритеты структурных реформ и устойчивый экономический рост".

        • 10 шокирующих предсказаний на 2016 год

          16.12.2015

          Ежегодно эксперты Saxo Bank публикуют набор шокирующих прогнозов на предстоящий год. Некоторые из прогнозов противоречат общепринятой логике, некоторые из них сбываются. История шокирующих прогнозов пронизана стремлением уйти от стереотипов.

        • Силуанов: граждане теперь сами позаботятся о пенсии

          17.05.2016

          Минфин и ЦБ подготовили реформу пенсионных накоплений, ключевой пункт которой – установление частной собственности на пенсионные накопления, которые могут наследоваться из поколения в поколение, заявил в интервью "Вести. Экономика" глава Минфина А.Силуанов

        • Новости из США подбросили нефть выше $50 за баррель

          26.05.2016

          Запасы нефти в США снизились почти в два раза сильнее ожиданий, что позволило ценам на нефть достигнуть максимальных отметок за более чем полгода.

        Актуальные темы

        • Новые реалии нефтяного рынка

          Министр энергетики РФ Александр Новак предлагает оценить состояние отрасли, чтобы ответить на вопрос, выдержат ли нефтяники новые ценовые удары.

        • Зачем ЦБ таргетирует инфляцию?

          Банк России, отпустивший рубль в свободное плавание, сделал именно таргетирование инфляции точкой отсчета для своих решений. И первый заместитель председателя ЦБ РФ Ксения Юдаева расскажет почему.

        • Мифы и правда об инвестициях в Россию

          Манипулировать инвестиционными данными и кричать: "Отток, отток!" легко, а разобраться сложно. Надеемся, что глава Российского фонда прямых инвестиций Кирилл Дмитриев отделит правду от домыслов.

        • Информационные войны на нефтяном рынке

          Рустам Танкаев, генеральный директор ЗАО «ИнфоТЭК-Терминал» и ведущий эксперт Союза нефтегазопромышленников России расскажет, почему далеко не вся нефтяная статистика правдива и почему именно Россия часто становится целью для информационных атак.

        Рекомендуем

        Карта российского рынка

        Метки

        Медиаметрикс

        Обратная связь закрыть

        Форма обратной связи

        Пожалуйста, введите текст изображенный на картинке внизу.

        Отправить

        Ошибка на сайте закрыть

        Форма Отправки ошибки на сайте

        Пожалуйста, введите текст изображенный на картинке внизу.

        Код чувствителен к регистру. Чтобы обновить, кликните один раз на картинке.

        Отправить