Вести Экономика

ВЕСТИ Прямой Эфир

 

      Готова ли Америка к повышению процентной ставки?

      Распечатать

      16.12.2015 08:25

      С тех пор как процентная ставка достигла дна в 2009 г., Федеральный резерв США неоднократно делал оптимистичные прогнозы по поводу повышения ставки, которые в итоге никогда не выполнялись. Однако сегодня, 16 декабря, пройдет заседание Комитета по открытому рынку, и на нем наверняка объявят о повышении ставки.

      США: динамика уровня ВВП и безработица

      Произойдет это главным образом благодаря хорошему состоянию рынка труда: безработица упала до 5%. Во время рецессии Америка потеряла 8,7 млн рабочих мест. С тех пор 13 млн американцев смогли трудоустроиться. В 2010 г. на каждую вакансию было 6 соискателей, сегодня - всего 1,5.

      Зарплаты после длительной стагнации, похоже, также пошли вверх. В сентябре, когда ФРС раздумывала о повышении ставки, средняя почасовая оплата увеличилась на 2% в годовом исчислении. Сегодня этот показатель достиг 2,8%. Согласно статистическим данным зарплаты в III квартале поднялись на 4% по сравнению с прошлым годом.

      Ускорение роста зарплат указывает на завершение периода избытка рабочей силы на рынке труда, отмечает британский журнал The Economist.

      Между тем, инфляция (один из ключевых критериев для ФРС) составляет все еще 0,2%, что значительно ниже целевых 2%. Основная причина - дешевая нефть. Однако базовая инфляция (рост цен за вычетом сезонных колебаний цен на продовольствие и энергоносители) сегодня на уровне 1,3%.

      Глава ФРС Джанет Йеллен объясняет этот недостаток сильным долларом, который сделал импорт дешевым ("американец" поднялся на 19% с середины 2014 г.). Если доллар прекратит укрепление, его негативный эффект не будет столь явным. Немного осталось места и для снижения цен на нефть (за последний год они упали почти на 70%).

      Все это дает надежду на ускорение инфляции в 2016 г. А это в свою очередь говорит о необходимости повышения ставки, так как монетарная политика, как правило, имеет отложенное воздействие на экономику.

      ФРС находится в сложном положении, потому что у нее асимметричные риски. Добиться правильного баланса не так-то просто. Йеллен любит повторять, что ранний старт гарантирует более ровное движение: запоздавшие и резкие повышения могут негативно отразиться на рынке.

      При этом прогноз по ставкам у ФРС выше, чем у рынка. Регулятор ожидает увеличения ставки к концу 2016 г. до 1,6%, трейдеры на контрасте не видят ее выше 0,85% к тому же сроку.

      Кто из них прав? Все зависит от того, как экономика отреагирует на первое повышение, что довольно трудно предсказать, так как каналы, через которые монетарная политика работает, не всегда ясны.

      Если ФРС будет придерживаться своих прогнозов и поднимет ставку быстрее, чем рынок ожидает в 2016 г., доллар может дополнительно укрепиться, что неминуемо приведет к резкому замедлению инфляции. Согласно оценке заместителя председателя ФРС Стенли Фишера рост доллара на 10% снижает базовую инфляцию на 0,5% в течение шести месяцев.

      Именно поэтому Йеллен, скорее всего, не будет настаивать на быстром и частом повышении ставки, если это приведет к замедлению инфляции ниже целевого уровня в краткосрочной перспективе.

      1954 - 2015 гг.: динамика эффективной ставки по федеральным фондам ФРС США

      ФРС также придется держать ногу на педали тормоза, если сохранится падение цен на сырье, так как это также может замедлить инфляцию и косвенным образом укрепить доллар.

      Наибольшая неопределенность сохраняется вокруг того, где процентная ставка в итоге остановится. Это зависит от так называемой "естественной" нормы процента - оптимальной точки, которая балансирует спрос и предложение. Определить ее не так просто, но принято считать, что она снижается, отчасти из-за более медленного роста после кризиса.

      Согласно одной из оценок (базирующейся на докладе президента ФРБ Сан-Франциско Джона Уильямса) естественная норма процента с поправкой на инфляцию находится на уровне -0,1% (снижение с 3,1% в 2000 г.). Учитывая инфляционную цель в 2%, можно говорит, что процентная ставка в итоге остановится на уровне чуть меньше 2%. Это чрезвычайно низко: в 2007 г. (до кризиса) ФРС имела возможность снизить ставку на более чем 5 процентных пунктов.

      Последний раз монетарная политика менялась в похожих обстоятельствах в 1947 г., когда ФРС начала повышать ставку с 0,375%, которая до этого удерживалась в течение пяти лет. В этот раз не придется так долго ждать другого, близкого к нулю, показателя.

      Рубрики: ЦБ мира, США

      Метки: США, ФРС, ставка, экономика

      Читайте также

      

      Видео

      

      Инфографика

        Популярное

        • Что ждет Украину после запрета на перевод средств?

          22.03.2017

          Госдума одобрила законопроект, который ограничивает денежные переводы из России в другие государства с помощью иностранных платежных систем.

        • Ученые: Япония рвется на Южные Курилы из-за рения

          20.03.2017

          На передний край высоких технологий вышел редкий металл рений. От других элементов его отличают супервысокая температура плавления (3180°С) и низкотемпературная пластичность. Курилы - кладезь рения и других редких металлов и элементов.

        • Топ-20 самых здоровых и счастливых стран мира

          20.03.2017

          Люди в самых счастливых странах мира доверяют правительству своей страны, а себя считают свободными людьми, которые могут свободно принимать решения. Кроме того, люди в таких странах, по их собственному мнению, получают хорошую социальную поддержку.

        • Доллар рухнул к уровням 2015 года. Что дальше?

          22.03.2017

          С того момента как Федеральная резервная система повысила ставки, доллар падает практически без остановки и уже достиг минимумов с ноября.

        • Доллар рухнул вместе с надеждами на Трампа

          28.03.2017

          Москва, 28 марта - "Вести.Экономика". Пока американский доллар стремительно рос, это движение связывали с ожиданиями реформ Трампа, которые сделают экономику сильнее, а также с ожиданиями по поводу повышения ставок со стороны ФРС.

        Актуальные темы

        • Шотландии предложили выбор: Brexit или независимость

          Парламент Шотландии поддержал инициативу первого министра Николы Стерджен о проведении нового референдума по вопросу независимости региона.

        • "Постойте на улицах России – денег заработаете"

          В воскресенье в ряде городов России прошли несанкционированные "акции протеста", участникам которых заранее предложили "постоять немного" и даже "заработать денег", но только в случае задержания правоохранительными органами.

        • Черешнев: люди-киборги и цифровая ДНК (лекция)

          На форуме Vestifinance генеральный директор компании Biolink Technologies Евгений Черешнев прочитал действительно уникальную лекцию. Он рассказал о том, как сделал собственный организм лабораторией для испытания технологий будущего.

        • Минфин: россияне смогут покупать ОФЗ с апреля

          Россияне с апреля смогут в течение полугода покупать облигации пробного выпуска облигаций федерального займа (ОФЗ) для физлиц. Минфин намерен каждую неделю устанавливать стоимость этих ОФЗ в зависимости от стоимости трехлетних ОФЗ.

        Рекомендуем

        Карта российского рынка

        Метки

        Медиаметрикс

        Обратная связь закрыть

        Форма обратной связи

        Пожалуйста, введите текст изображенный на картинке внизу.

        Отправить

        Ошибка на сайте закрыть

        Форма Отправки ошибки на сайте

        Пожалуйста, введите текст изображенный на картинке внизу.

        Код чувствителен к регистру. Чтобы обновить, кликните один раз на картинке.

        Отправить