Вести Экономика

ВЕСТИ Прямой Эфир

 

      Почему ФРС пошла на преждевременное повышение ставки

      Распечатать

      12.01.2016 14:59

      Всегда был риск, что первое повышение процентной ставки Федеральным резервом может привести к глобальной финансовой нестабильности, ухудшить ситуацию в Китае, резко укрепить доллар, обвалить цены на сырьевом рынке, и при этом американская инфляция может пойти совсем не по тому сценарию, какой планировала ФРС.

      В ведомстве Джанет Йеллен знали обо всех этих рисках, когда обсуждали повышение ставки в декабре 2015 г. В "минутках" заседания говорится следующее:

      "Участники в целом согласились, что произошедшее из-за укрепления доллара ослабление экономической активности США с лета 2014 г., а также замедление темпов роста иностранных экономик, в первую очередь развивающихся рынков, скорее всего, будут снижать объемы чистого экспорта США еще какое-то время. Многие высказали мнение, что проявившиеся в конце лета угрозы для глобальной экономики уже не так остры, при этом по мере стабилизации валюты и ситуации на сырьевом рынке можно ожидать умеренного ускорения темпов экономического роста за рубежом в предстоящем году. В то же самое время участники определили несколько сохраняющихся рисков, в число которых входит дальнейшее укрепление доллара и падение цен на сырье, что в свою очередь может усилить негативное воздействие на развивающиеся рынки, а также затруднить Китаю проведение структурных изменений в своей экономике".


      Целевая ставка по федеральным фондам ФРС США

      Тогда почему, несмотря на чрезвычайно низкую инфляцию и прогнозируемый самой ФРС умеренный рост цен в ближайшие несколько лет, а также значительные глобальные угрозы, Федеральный резерв все же решил пойти на риск?

      Ответ, уверен известный экономист Тим Дай, в том, что раннее повышение чрезвычайно важно для выбранной ФРС стратегии "крайне невысоких повышений ставки". Вновь обратимся к "минуткам":

      "Если комитет решит, что начинать можно только тогда, как будут достигнуты две главные цели, ему, возможно, придется резко ужесточить свою политику, что может замедлить экономическую активность".

      Почему у ФРС может возникнуть необходимость в резком ужесточении политики? Единственным объяснением могут быть опасения, что постепенное ужесточение в условиях растущей инфляции не предотвратит появление инфляционной спирали зарплаты и цен, усиливающейся из-за инфляционных ожиданий.

      Дело в том, что большинство членов Комитета монетарной политики ФРС начали свою профессиональную карьеру в 1970-х гг. или в начале 1980-х гг. (этот период запомнился рекордно высокой инфляцией, а затем спровоцированной ФРС рецессией, которая помогла ликвидировать инфляционное давление), отмечает британский журнал The Ecjnomist.

      Однако сегодня экономика совсем не та, какой она была в 1970-х гг. Тогда рынок труда был более организованным; доля частного сектора, в котором были профсоюзы, после пика в 36% в 1945 г. не опускалась ниже 20% до середины 1980-х гг. Сейчас она всего 7%.

      Тогда намного больше работников трудились в крупных корпорациях, причем по контрактам, учитывающим взаимосвязь роста стоимости жизни и темпов инфляции. Тогда мир еще не был таким глобализованным, а эпоха цифровых технологий только зарождалась. И самое главное, тогда не считалось, что центральные банки могут управлять инфляцией, и к тому же центральные банки 1970-х гг. особенно и не хотели сами управлять инфляцией.

      Сейчас ситуация совершенно иная. Сегодня типичный американский рабочий - это ценополучатель; рабочие с относительно невысокой квалификацией почти не способны диктовать условия работодателю (чего не скажешь об их коллегах 30 лет назад). Неудивительно, что во время трех последних восстановлений темпы роста зарплат были чрезвычайно медленными, несмотря на низкий уровень безработицы.

      Сколько раз ФРС повысит ставку в 2016 году

      Но даже если бы работники могли добиться более быстрого роста зарплаты, у компаний много различных способов, чтобы снизить зависимость от низкоквалифицированного труда. Даже если бы компаниям пришлось из-за высоких зарплат поднимать цены, эти более высокие цены не привели бы к автоматическому росту зарплат.

      А учитывая особую предвзятость сегодняшней ФРС, даже истинная спираль заработной платы и цен, скорее всего, не привела бы к устойчивому росту инфляционных ожиданий в долгосрочной перспективе (если, конечно, ФРС четко не просигнализирует, что хотела бы получить именно этот результат).

      Проблема текущего восстановления в том, что американцы не очень-то верят, что ФРС реально хочет более высокую инфляцию. Федеральный резерв, похоже, не понимает, что ставит под угрозу экономическое восстановление Америки из-за своего страха инфляционной динамики, которая была безжалостно ликвидирована еще три десятилетия назад.

      Рубрики: ЦБ мира, США

      Метки: США, ФРС, инфляция, ставка, сырье, фондовый рынок

      Читайте также

      

      Видео

      

      Инфографика

        Популярное

        • 33 города с самым низким уровнем жизни

          26.05.2016

          Mercer, одна из крупнейших консалтинговых компаний в сфере HR, публикует свой ежегодный индекс качества жизни Quality of Living Index, в рамках которого города мира оцениваются с точки зрения качества жизни по целому ряду параметров.

        • Путин назначил Кудрина на новый пост

          17.05.2016

          Экс-министр финансов РФ Алексей Кудрин по распоряжению президента РФ Владимира Путина назначен руководителем рабочей группы экономического совета при главе государства по направлению "Приоритеты структурных реформ и устойчивый экономический рост".

        • 10 шокирующих предсказаний на 2016 год

          16.12.2015

          Ежегодно эксперты Saxo Bank публикуют набор шокирующих прогнозов на предстоящий год. Некоторые из прогнозов противоречат общепринятой логике, некоторые из них сбываются. История шокирующих прогнозов пронизана стремлением уйти от стереотипов.

        • Силуанов: граждане теперь сами позаботятся о пенсии

          17.05.2016

          Минфин и ЦБ подготовили реформу пенсионных накоплений, ключевой пункт которой – установление частной собственности на пенсионные накопления, которые могут наследоваться из поколения в поколение, заявил в интервью "Вести. Экономика" глава Минфина А.Силуанов

        • Новости из США подбросили нефть выше $50 за баррель

          26.05.2016

          Запасы нефти в США снизились почти в два раза сильнее ожиданий, что позволило ценам на нефть достигнуть максимальных отметок за более чем полгода.

        Актуальные темы

        • "Мифы и правда об инвестициях в РФ" (анонс лекции)

          Манипулировать инвестиционными данными и кричать: "Отток, отток!" легко, а разобраться сложно. Надеемся, что глава Российского фонда прямых инвестиций Кирилл Дмитриев отделит правду от домыслов.

        • Нефть: информационные войны (анонс лекции)

          Рустам Танкаев, генеральный директор ЗАО «ИнфоТЭК-Терминал» и ведущий эксперт Союза нефтегазопромышленников России расскажет, почему далеко не вся нефтяная статистика правдива и почему именно Россия часто становится целью для информационных атак.

        • Новые реалии нефтяного рынка (анонс лекции)

          Министр энергетики РФ Александр Новак предлагает оценить состояние отрасли, чтобы ответить на вопрос, выдержат ли нефтяники новые ценовые удары.

        • Зачем таргетировать инфляцию? (анонс лекции)

          Банк России, отпустивший рубль в свободное плавание, сделал именно таргетирование инфляции точкой отсчета для своих решений. И первый заместитель председателя ЦБ РФ Ксения Юдаева расскажет почему.

        Рекомендуем

        Карта российского рынка

        Метки

        Медиаметрикс

        Обратная связь закрыть

        Форма обратной связи

        Пожалуйста, введите текст изображенный на картинке внизу.

        Отправить

        Ошибка на сайте закрыть

        Форма Отправки ошибки на сайте

        Пожалуйста, введите текст изображенный на картинке внизу.

        Код чувствителен к регистру. Чтобы обновить, кликните один раз на картинке.

        Отправить