Вести Экономика

ВЕСТИ Прямой Эфир

 

      ЕЦБ раскрыл детали скупки активов

      Распечатать

      20.07.2016 14:50

      Различные центральные банки, которые входят в Евросистему, вчера впервые раскрыли информацию о том, какие бумаги ЕЦБ приобрел в рамках программы скупки корпоративных облигаций (Corporate Sector Purchase Programme, CSPP). В частности, в материалах Бундесбанка упоминаются одни из наиболее значимых эмитентов долговых бумаг в Европе.

      ЕЦБ начал выкуп корпоративных облигаций 8 июня в рамках QE, целью которой является усиление инфляции в еврозоне. "Всего за месяц действия программы скупки корпоративных облигаций ЕЦБ купил 458 облигаций", - отмечается в докладе ("CSPP: Buying Frenzy"), который представил кредитный стратег из Bank of America Merrill Lynch Барнаби Мартин.

      Если ЕЦБ продолжит скупать активы такими же темпами, за месяц он может приобрести корпоративные облигации на сумму около €8,5 млрд. "Наш вывод о CSPP заключается в том, что программа слишком объемная, слишком мощная", - говорится в докладе.

      На ключевой вопрос о том, что же покупает ЕЦБ, Барнаби Мартин ответил: "Если вкратце, почти всё".

      На что следует обратить внимание в списке покупок ЕЦБ?

      • Покупка долга "проблемных" компаний, таких как VW, Glencore и французская энергетическая компания EDF
      • Покупка бондов с высокой доходностью, например Telecom Italia, которой агентство Fitch присвоило рейтинг "BBB-", и Lufthansa, которой S&P присвоило рейтинг "BBB-"
      • Покупка облигаций зарубежных компаний, в частности агропромышленной компании Bunge и нефтесервисной компании Schlumberger (США), а также компаний Nestle и ABB (Швейцария)
      • Покупка долгосрочных облигаций (со сроком погашения в 2036 г.) и множества краткосрочных долговых обязательств. При этом 35% бумаг, которые купил ЕЦБ, - с отрицательной доходностью
      • Банк Италии до сих пор активнее других европейских центробанков скупал корпоративные облигации: итальянский ЦБ приобрел 43% бондов, которые он может купить (55 из 127)
      • Банк Франции в этом отношении пока менее активен: регулятор купил всего 29% долговых бумаг, которые он может приобрести (115 из 399). Кроме того, ЦБ Франции пока избегал покупки бондов таких эмитентов, как Alstom и Legrand
      • ЕЦБ выступил первичным покупателем при размещении, скупив новые выпуски облигаций Bunge, Repsol, ASML, Iberdrola, Tennet, Total и Air Liquide
      • Одна из наиболее часто упоминаемых компаний - основной железнодорожный оператор Германии Deutsche Bahn (приобретено 12 облигаций этого эмитента). При этом доходность бондов Deutsche Bahn - одна из наиболее низких на сегодняшний день на европейском рынке облигаций инвестиционного уровня


      ЕЦБ скупает почти всё

      С 8 июня ЕЦБ приобрел порядка 35% от общего объема бондов, которые регулятор может приобрести. ЕЦБ купил облигации 158 различных компаний. Чаще всего регулятор приобретал долговые бумаги следующих эмитентов: Deutsche Bahn (куплено 12 бондов), Telefonica (11), BMW (10), Daimler (9), ENI (9), Orange (9), Air Liquide (8), Engie (8), Iberdrola (8), Total (7) и Enel (7).

      55% бондов, которые приобрел ЕЦБ, находились в рейтинговой категории "BBB". В частности, речь идет о RWE, Metro, EdP, Renault, A2A, Pernod и REN.

      До сих пор ЕЦБ купил только 115 облигаций французских компаний, тогда как бумаг германских компаний в портфеле ЕЦБ больше - 122. Регулятор до сих пор чаще приобретал долговые обязательства швейцарских эмитентов, чем компаний из США.

      Бундесбанк и Банк Франции пока в среднем скупали облигации меньшими темпами, чем ЦБ Италии и Испании.

      ЕЦБ пока уделяет основное внимание большим выпускам облигаций. Регулятор уже приобрел 86% подходящих облигаций с объемом выпуска более €2 млрд.

      Это свидетельствует о том, что, во-первых, ЕЦБ предпочитает наиболее ликвидные активы и, во-вторых, регулятор стремится не исказить рынки активов.

      Стоит отметить, что в портфеле ЕЦБ пока преобладают бонды с низкой или отрицательной доходностью. Так, регулятор уже купил 162 облигации с отрицательной доходностью на сумму €130 млрд. Это значит, что 35% всех купленных бондов имеют доходность ниже нуля.

      Доходность уходит в минус

      Компании стали чаще размещать облигации с отрицательной доходностью, после того как в марте ЕЦБ принял новые меры для стимулирования экономики еврозоны и объявил о предстоящем запуске программы CSPP. По оценке Tradeweb, учитывающей корпоративные облигации с погашением в следующем году, и те, что не включены в основные индексы, номинированных в евро облигаций с отрицательной доходностью уже обращается на $380 млрд. Если учитывать бумаги в швейцарских франках и иенах, цифра будет еще больше, считают эксперты Markit.

      Есть основания полагать, что доходность корпоративных бондов продолжит снижаться. Риски по суверенным облигациям могут стать выше, чем по корпоративным облигациям. В рамках CSPP ЕЦБ уделяет внимание не столько цене и доходности бумаг, сколько объему выпуска и ликвидности. Не исключено, что доходность корпоративных бондов окажется ниже, чем доходность государственных облигаций соответствующих стран. Так, доходность бондов Deutsche Bahn может опуститься ниже доходности бундесов с аналогичным сроком погашения.

      Сейчас выпущено облигаций инвестиционного уровня с доходностью ниже -40 б. п. всего на €5 млрд. При дальнейшем росте цен ЕЦБ будет вынужден пойти на риск и уделять больше внимания долгосрочным долговым обязательствам в рамках CSPP.

      Читайте также

      

      Видео

      

      Инфографика

      Валюты

        Популярное

        • 10 стран мира с самым дешевым бензином

          21.06.2018

          Цены на бензин растут по всему миру. Как отмечают аналитики Bloomberg, в среднем рост цен на бензин составляет 6,1% за последние три месяца.

        • 10 самых высокооплачиваемых футболистов ЧМ-2018

          21.06.2018

          Эксперты Forbes составили список самых высокооплачиваемых футболистов чемпионата мира-2018. Для этого они проанализировали все доходы футболистов в период с 1 июня 2017 г. по 1 июня 2018 г.

        • Центробанки готовят удар по финансовой системе

          15.06.2018

          Крупнейшие центробанки мира во главе с ФРС завершают свой праздник дешевых денег, нанося финансовый удар по всему миру. Последствия не заставят себя ждать.

        • 10 стран с самыми щедрыми пенсиями

          14.06.2018

          Правительство рассмотрит законопроект о внесении поправок, касающихся назначения и выплаты пенсий, сообщает пресс-служба кабинета министров.

        • Самые крупные финансовые аферы

          18.06.2018

          Глава медицинского стартапа Theranos Элизабет Холмс выплатит $500 тыс. из-за расследования Комиссии по ценным бумагам США (SEC) по делу об обмане инвесторов. Об этом говорится на сайте SEC.

        Актуальные темы

        • Что умеет и может искусственный интеллект?

          Что такое искусственный интеллект: уже наступившее будущее, перспективное направление для решения широкого круга задач или громкий маркетинговый термин, и никакого ИИ на самом деле не существует?

        • Как зарождался российский автопром

          Производство автомобилей в России относится лишь к началу ХХ в. Вначале была налажена "отверточная сборка" из импортных деталей. Однако затем дореволюционные российские модели успешно конкурировали с западными.

        • Россия - Бразилия: потенциал энергосотрудничества

          Бразилия, являясь одним из видных производителей "голубого топлива" в Южной Америке, вынуждена импортировать свыше 35% потребляемого природного газа. Группа "Газпром" изучает потенциал взаимодействия с этим государством в сфере энергетики.

        • Опиумные войны: экономические причины и последствия

          В начале XIX века Китай располагал всей базой необходимых ресурсов, которые служили экономическим двигателем на мировой арене. Однако сильное влияние Поднебесной и зависимость от нее совершенно не радовали европейскую элиту.

        • Дигитализация промышленности: развитие технологий

          Дигитализация, образование и Петербургский форум. Топ-менеджер "Сименса" рассказал о работе компании в России.

        Рекомендуем

        Карта российского рынка

        Метки

        Медиаметрикс

        Обратная связь закрыть

        Форма обратной связи

        Пожалуйста, введите текст изображенный на картинке внизу.

        Отправить

        Ошибка на сайте закрыть

        Форма Отправки ошибки на сайте

        Пожалуйста, введите текст изображенный на картинке внизу.

        Код чувствителен к регистру. Чтобы обновить, кликните один раз на картинке.

        Отправить