Вести Экономика

ВЕСТИ Прямой Эфир

 

      Большие проблемы для больших инвесторов

      Распечатать

      08.02.2018 15:40

      Москва, 8 февраля - "Вести.Экономика". За последние девять лет сформировалось целое поколение американских инвесторов, которые видели только рост индексов. Как они проявят себя в условиях сильной волатильности? Рассуждает Олег Богданов - главный аналитик ГК "Телетрейд Групп".

      Олег Богданов - главный аналитик ГК "Телетрейд Групп"

      Последний провал американских индексов, когда в понедельник Доу Джонс в моменте потерял почти 1700 пунктов (максимум в пунктах за всю историю индекса), многие эксперты назвали случайностью, сбоем алгоритмических систем, ошибкой fat finger (трейдер нажал не на ту кнопку), обычной коррекцией после затяжного ралли на рынке акций в США. Естественно, они призывали инвесторов не паниковать, говорили, что фундаментальные показатели американской экономики замечательны, а отчетности корпораций очень хорошие, и это залог устойчивости и стабильности рынка акций в США, а любую коррекцию нужно использовать для входа в рынок. У значительного числа экспертов работает старая мантра: рынок в США растет всегда. Действительно, если смотреть на индекс SP500 с самой низкой точки, с 1 января 1878 г., с 3.25 пунктов, то, бесспорно, тренд только вверх и даже длительные провалы со временем выкупаются, а на дистанции 150 лет они выглядят незначительными колебаниями или боковыми движениями, индекс вырос с 3 пунктов до 2800.

      Однако люди так долго не живут, инвестиционная жизнь у многих длится максимум лет 10, у профессионалов - до 30-40 лет, отдельные личности имеют инвест практику и 50 лет, и только один человек в мире - Уоррен Баффетт - живет в инвестбизнесе уже почти 80 лет. Баффетту повезло: он купил свои первые акции в 1941 г., тогда индекс S&P500 бы в районе 150 пунктов, за пять последущих лет он вырос до 250 пунктов, к 1948 году индекс вернулся на 150, а следующие 18 лет он только рос и достиг 720 пунктов. Понятно, что "супербычий" рынок сформировал у Баффетта стойкую "бычью" психологию. Очевидно, что психотип инвестора формируется в зависимости от того, в какой период он начинает свои инвестиции. Если вы, как Баффетт, купили и все выросло в разы, то вы "бык" до конца дней своих. В другом случае вы вкладываете деньги, рынок рушится, вы все теряете, и если хватит мужества еще раз заняться инвестициями, то первое, что вы сделаете, - нажмете кнопку sell, так формируются "медведи". Например, я знаю, что после кризиса 98-го года, некоторые игроки долго не могли ничего покупать, психологически трудно было находиться в длинных позициях. И даже когда было очевидно, что акции вырастут, они предпочитали не покупать "голубые фишки", фьючерсы на индексы, или колл-опционы: они продавали пут-опционы, им так было спокойней.

      Так вот, последний "бычий" рынок в США, который начался где-то с февраля 2009 г., тогда во время ипотечного кризиса индекс S&P500 опустился до 850 пунктов, продолжается уже 9 лет. За это время сформировалось целое поколение инвесторов, инвестиционных менеджеров, которые в своей инвестиционной жизни видели только "бычий" рынок, сформировалась, не побоюсь этого слова, целая индустрия по упаковке для инвесторов различного вида длинных позиций. Причем уникальность этого периода заключается в том, что сами банки, которые после 2008 г. находятся под жестким колпаком регуляторов, на себя эти риски не берут, они работают для клиентов и ради них, значит, все риски перекладывают на них.

      Последние события с нотами ETN банков Credit Suisse и Nomura (ноты рассчитаны на снижение волатильности, ставка на инверсию VIX) показали, что максимум, на что способны менеджеры этих институтов при существенных потерях инвесторов, это сказать: "Извините".

      Клиенты банков буквально за два дня потеряли в этих нотах 90% своих денег, в банке Nomura (объем $300 млн) рассчитали инвесторов с 96%-м дисконтом, а в Credit Suisse (объем $2 млрд) дисконт составил 95%. Понятно, что потери пока несут крупные инвесторы, люди из сегмента Private Banking и Wealth Management. Уровень убытков пока незначителен. Но если рынок акций в США расти не будет и волатильность периодически начнет подскакивать, как это было в понедельник, VIX вырос на 115%, то проблемы начнутся уже у фондов, которые таргетируют волатильность.

      В Barclays оценили возможную величину проблемы в $250 млрд, на эту сумму фондам нужно продать акций, чтобы захеджировать риск роста волатильности. А сколько других фондов со стратегией long only? Подсчитать невозможно. Вероятно, цена вопроса не один триллион долларов. С учетом того, что уровень клиентского кэша на балансах фондов и банков сейчас на историческом минимуме, дальнейшие провалы на рынке акций в США вполне вероятны.

      В текущих условиях крупным клиентам банков ничего другого не остается, как ждать от своих молодых персональных финансовых менеджеров очередных "писем счастья" с извинениями: "Простите, ну не смогла я".

      Читайте также

      

      Видео

      

      Инфографика

        Популярное

        Актуальные темы

        • Обеспечение информационной безопасности – подход «АйТеко»

          Обсуждаем актуальные вопросы обеспечения информационной безопасности с начальником отдела консалтинга департамента информационной безопасности компании «АйТеко» Игорем Железняком, экспертом с 16-летним опытом работы в сфере ИБ.

        • Ямайка: зачем в раю интернет?

          Ямайка окончательно и бесповоротно влилась в "цифровую среду". Если туристы приезжают сюда, чтобы отключиться от современного мира и слиться с природой, местные жители тестируют технические новинки и выбирают, у каких компаний интернет-услуги дешевле.

        • Князь Николай Юсупов - потомственный предприниматель

          Финансовые средства, производственные мощности, новейшая литература — все это открывало простор для предпринимательской деятельности. Князь Николай Юсупов возглавлял ряд государственных предприятий, а затем, выйдя в отставку, активно строил собственные.

        • "Норникель" и "Русская платина" создают СП

          "Норникель" и "Русская платина" создают совместное предприятие, в уставный капитал которого вносятся лицензии на разработку трех месторождений. Новая компания может войти в тройку лидеров по производству металлов платиновой группы.

        • Создатель VIX: эти инструменты очень опасны

          Один из создателей индекса волатильности VIX - Девеш Шах - заявил о том, что производные инструменты на его основе являются опасными спекулятивными элементами финансового рынка США, долгосрочная стоимость которых равна нулю.

        Рекомендуем

        Карта российского рынка

        Метки

        Медиаметрикс

        Обратная связь закрыть

        Форма обратной связи

        Пожалуйста, введите текст изображенный на картинке внизу.

        Отправить

        Ошибка на сайте закрыть

        Форма Отправки ошибки на сайте

        Пожалуйста, введите текст изображенный на картинке внизу.

        Код чувствителен к регистру. Чтобы обновить, кликните один раз на картинке.

        Отправить