ВЕСТИ

Прямой Эфир

    Прогнозы

      Розенгрен: мировые ЦБ будут манипулировать балансами

      20.04.2017 00:59Распечатать

      Иллюстрация: Robin Mork / J.P. Morgan Asset Management

      Москва, 20 апреля - "Вести.Экономика". Президент Федерального резервного банка Бостона Эрик Розенгрен заявил о том, что центральные банки развитых стран мира в дальнейшем будут все чаще использовать программы по увеличению баланса активов в качестве инструмента монетарной политики.

      В своем выступлении на конференции, организованной Бард-колледжем, глава ФРБ Бостона отметил, что при сохранении сравнительно низких в исторической перспективе процентных ставок монетарные власти развитых стран будут все чаще прибегать к манипуляциям с масштабными программами по покупке активов. Глава ФРБ Бостона в своем выступлении отметил, что совокупность таких факторов, как структурное замедление роста рабочей силы в США (в частности, вследствие ухудшения демографических тенденций), а также сохранение более низких темпов роста производительности труда (по сравнению с долгосрочными значениями роста производительности в предыдущие периоды), приведет к тому, что центральные банки развитых стран мира будут вынуждены все чаще скупать активы в качестве дополнительного инструмента монетарной политики.

      "Многие наблюдатели полагают, что использование центральными банками балансов активов должно быть ограниченным и подобные меры должны применяться только в качестве ответных действий на сложные экономические условия, которые происходят в ходе финансовых кризисов и их последствий. Другие, как и я, считают, что структурные изменения в макроэкономике могут привести к необходимости более частого использования крупномасштабных программ по покупке активов в ходе рецессий.

      Члены комитета продолжают придерживаться мнения, что в долгосрочной перспективе уровень базовой реальной ставки будет составлять лишь 3%.

      В ходе большинства предыдущих экономических спадов ФРС снижала процентные ставки более чем на 300 базисных пунктов. В результате в ходе будущих рецессий процентные ставки вновь, скорее всего, придется опускать до нуля, и поэтому для того, чтобы усилить эффект от традиционных мер монетарной политики, центральному банку возможно вновь понадобится задействовать свой баланс активов.

      За последние несколько лет темпы роста производительности труда в США были заметно ниже, чем за большую часть последних 50 лет. Более низкая производительность труда подразумевает более низкие реальные процентные ставки, и это опять же предполагает, что "подушка безопасности" в процентных ставках в дальнейшем будет становиться все меньше.

      Еще одним фактором, который влияет на потенциальные темпы роста, являются демографические изменения в Соединенных Штатах. Более низкий рост рабочей силы замедляет потенциальные темпы роста экономики и таким образом подразумевает более низкие реальные процентные ставки.

      Эти факторы присутствуют не только в США. Многие развитые страны столкнулись с низкими темпами инфляции и демографическими трендами, которые привели к снижению краткосрочных процентных ставок. Это также подразумевает, что в дальнейшем для борьбы с рецессиями будут использоваться не только изменения в краткосрочных процентных ставках, но и другие инструменты, в частности изменения в балансах активов".


      Доклад представителя руководства Федеральной резервной системы, как и положено чиновнику подобного уровня, был выдержан в нейтральном стиле. Но при этом Эрик Розенгрен дословно использовал термины "манипуляция балансом активов", а также открыто заявил о том, что ЦБ используют покупки активов для снижения долгосрочных процентных ставок.

      Стоит добавить, что представители руководства Федеральной резервной системы в последние годы стали вынуждены оттачивать свое искусство использования различных эвфемизмов, описывающих традиционные и "нетрадиционные" меры в монетарной политике.

      При этом, как и во многих сферах, бывшие чиновники ФРС намного более склонны называть вещи своими именами.

      В частности, как сообщал портал "Вести.Экономика", в сентябре 2016 г. в интервью телеканалу CNBC экс-президент ФРБ Далласа Ричард Фишер отметил, что, печатая деньги и скупая гособлигации США, ФРС фактически в открытую занимается монетизацией госдолга США.

      "Один из ключевых фактов на сегодня заключается в том, что Федеральная резервная система владеет 35% от общего объема облигаций сроком погашения более 5 лет. ФРС монетизирует госдолг США".
      

      Новости партнеров

      Тест. Вторая мировая война. Знаете ли вы ее предысторию?

      1 сентября 1939 года, ровно 80 лет назад, началась Вторая мировая война. Сегодня исторический ревизионизм набирает обороты. Россию все чаще не зовут на торжественные мероприятия, в честь каких либо памятных дат, связанных с войной.

      Форма обратной связи

      Отправить

      Форма обратной связи

      Отправить